【研究报告内容摘要】
公司发布定增预案,为后续发展提供助力2020年4月10日,公司发布非公开发行股票预案,拟募资不超过6.95亿元,用于投资印尼箱包生产基地、滁州米润科技有限公司时尚女包工厂项目、安徽开润公司信息化建设项目以及补充流动资金。我们预计2019-2021年公司归母净利润为2.26/2.50/3.37亿元,对应2019-2021年eps为1.04/1.15/1.55元,当前股价对应pe为26.3/23.8/17.7倍。公司长期投资逻辑不变,维持“买入”评级。
2b端:产能提升及产品结构优化持续推动公司业务增长1)扩产能:公司近年来不断开拓优质客户,2019年通过收购印尼宝岛切入nike供应链体系,产能压力明显。通过募投印尼、滁州生产基地,公司可进一步扩充产能以应对不断增长的订单需求,带动收入增长。2)扩品类:公司不断开发轻奢女包等新品类客户,需要进一步拓宽品类,建设时尚女包生产线。本次募投有望助力公司拓宽产品结构,巩固包袋类产品竞争优势,推动公司业务的持续增长。
2c端:强化品牌营销及自有电商渠道为2c端助力,丰富品类提供新增长点1)品牌端:2019年公司完成品牌升级营销策略,90分品牌定位及产品线更加清晰,为2020年强化品牌营销打下了坚实基础。2)渠道端:2019年通过天猫超级品类日等活动不断强化自有电商渠道,预计2020年公司自有电商渠道会更加成熟。3)产品端:预计公司会围绕出行消费品继续丰富产品品类,以及推出电商特供低价格段产品,覆盖更广泛客群。
信息建设:降本增效助力公司后续发展近年来开展产能全球布局,持续拓展新品类、新客户,公司经营规模不断扩张,各部门的日常作业需求日趋复杂。通过本次募投信息系统建设项目,公司将增强信息系统前后端业务的管理能力,提高业务效率,降低管理成本。
风险提示:国内疫情影响2c业务需求,海外疫情影响2b业务订单等。

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